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深化资本市场改革 证监会定下12项重点任务

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深化资本市场改革 证监会定下12项重点任务

每經記者:王硯丹 劉海軍 每經編輯:賈運可

9月9日至10日,證監會在京召開全面深化資本市場改革工作座談會。會議分析了當前資本市場面臨的形勢,深刻闡述了全面深化資本市場改革的戰略意義、全局意義和現實意義。提出了當前及今後一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點任務,包括狠抓中介機構能力建設、加快推進資本市場高水平開放、推動更多中長期資金入市等。

《每日經濟新聞》記者注意到,上一次資本市場重大改革可追溯到2004年提出的股權分置改革,那次上證指數從998點起步,一直上攻至6124點。十餘年後證監會再提資本市場重大改革,A股是否將迎來新一輪牛市起點?

推動更多中長期資金入市

根據證監會官方發布的資料,本次會議規格很高。證監會班子成員,駐證監會紀檢監察組負責人,公安部、國家審計署等有關部門代表,證監會機關各部門、系統各單位主要負責人參加會議。

會議分析了當前資本市場面臨的形勢,深刻闡述了全面深化資本市場改革的戰略意義、全局意義和現實意義。最引人關注的,是會議提出了當前及今後一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點任務:

一是充分發揮科創板的試驗田作用。總結推廣科創板行之有效的制度安排,穩步實施注冊制,完善市場基礎制度。二是大力推動上市公司提高質量。制定實施推動提高上市公司質量行動計劃,切實把好入口和出口兩道關,努力優化增量、調整存量。嚴把IPO審核質量關,充分發揮資本市場並購重組主渠道作用,暢通多元化退市渠道,促進上市公司優勝劣汰。優化重組上市、再融資等制度,支持分拆上市試點。加強上市公司持續監管、分類監管、精準監管。三是補齊多層次資本市場體系的短板。推進創業板改革,加快新三板改革,選擇若干區域性股權市場開展制度和業務創新試點。允許優質券商拓展櫃台業務。大力發展私募股權投資。推進交易所市場債券和資產支持證券品種創新。豐富期貨期權產品。

四是狠抓中介機構能力建設。五是加快推進資本市場高水平開放。六是推動更多中長期資金入市。強化證券基金經營機構長期業績導向,推進公募基金管理人分類監管。推動放寬各類中長期資金入市比例和范圍。推動公募基金納入個人稅收遞延型商業養老金投資范圍。七是切實化解股票質押、債券違約、私募基金等重點領域風險。八是進一步加大法治供給。加快推動《證券法》《刑法》修改,大幅提高欺詐發行、上市公司虛假信息披露和中介機構提供虛假證明文件等違法行為的違法成本。九是加強投資者保護。推動建立具有中國特色的證券集體訴訟制度。探索建立行政罰沒款優先用於投資者救濟的制度機制。推動修改或制定虛假陳述和內幕交易、操縱市場相關民事賠償司法解釋。十是提升稽查執法效能。十一是大力推進簡政放權。大幅精簡審批備案事項,優化審批備案流程,提高監管透明度。加強事中事後監管。十二是加快提升科技監管能力。

切中資本市場痛點難點

上述十二項任務,可謂切中了目前資本市場的痛點、難點。 中國銀河證券首席經濟學家劉鋒稍早前指出,資本市場目前仍然存在的諸多亂象,究其根源在於以發行定價機制為核心的一系列基礎制度的失靈和扭曲一直沒有根本扭轉。對照成熟市場的相關經驗,目前我國資本市場包括交易機制在內的配套制度建設距離運行良好的市場機制體系還有較大差距。利用設立科創板並試點注冊制的契機,可以考慮對一系列市場基礎制度進行大膽改革創新,以適應現代資本市場發展的需要。

而對於此次會議提出的「補齊多層次資本市場體系的短板」,業內人士亦早有呼籲。

比如加快新三板改革一事。全國股轉公司總經理徐明在9月6日出席第二屆中小投資者服務論壇時提出,應當降低新三板投資者適當性門檻。目前新三板市場投資者的適當性門檻為500萬元人民幣金融資產。設立之初,考慮主要服務對象是創新型、創業型、成長型民營中小微企業,風險相對較高,設置了較高的投資准入要求。

不可否認,這一要求在新三板市場發展初期,對於增加市場韌性,守住不發生系統性風險的底線等發揮了積極的作用。但這一極高的投資者門檻很難適應目前新三板市場發展的需要,已到了非改不可的程度,再說新三板市場也具備了降低投資者門檻的現實基礎。

一方面,和滬深證券市場一億多投資者相比,新三板市場的高門檻將絕大多數投資者拒之門外,合格投資者只有區區幾十萬人,面對近萬家掛牌公司,平均每家掛牌公司僅有數十名投資者。過少的投資者使掛牌公司的融資極其困難、市場的流動性嚴重枯竭、交易的連續性無法保證,資本市場的基本功能受到了極大的制約,新三板市場的發展受到了很大的影響。

另一方面,經過近七年的發展,新三板的公司質量、公司治理、信息披露、公司的規范程度均有不同程度提高,相應的法律法規和自律規則不斷健全和完善,投資者的專業知識、法律意識和風險意識得到提高,監管能力、水平和力度也在不斷地加強。新三板投資者門檻的降低具備了現實的條件。因此,應盡快地將500萬元的投資者准入門檻降低。

市場期待長期牛市

值得注意的是,上一次資本市場大改革可追溯到2004年提出的股權分置改革。2004年1月31日,國務院發布《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》,明確提出「積極穩妥解決股權分置問題」。

2005年6月2日,第一個股改試點三一重工就進行股改徵集投票,6月6日滬指創下998點階段低點,之後開始了長達兩年多的大牛市,一直到2007年10月滬指上攻至6124點才結束。

如今,在滬指重返3000點整數關口之際,證監會提出十二項深化資本市場改革的重點任務,覆蓋從A股到中介機構,再到新三板、區域性股權市場等多個方面,體現出了建立一個真正現代、高效、透明的資本市場的決心,也受到了市場人士歡迎。

深圳厚石天成投資總經理侯延軍指出,這是一套在市場關鍵時刻關鍵點位打出的組合拳。第一,充分發揮科創板的試驗田作用,這裡面體現了市場對注冊制這種股市根本制度的期待。第二,建立多層次資本市場能夠優化資本市場資源配置,提高市場配置效率降低市場成本。第三,加快推進資本市場高水平開放。持續的對外開放,與國際市場接軌,是倒推中國資本市場改革的催化劑。第四,中國資本市場一直以來因為各種原因,缺乏長期資金,推動更多中長期資金入市,可促進資本市場的良性發展。第五,切實化解重點領域風險。這一點也是管理層在這個關鍵點位推出組合拳的初衷。證監會布局十二項重點任務,意在全方位化解市場風險,激勵優質資金長期入市,通過改革促改革,促進中國資本市場與國際接軌,走出真正的長期牛市。

深圳時代方舟資產投資總監魏海洪指出,從證監會此次表態來看,推動各類資金入市、呵護資本市場的態度很明顯,效果也必將越來越顯著。另外,市場化、法制化是監管的必由之路,制度建設明顯在加快。而對科創板的強調,指引了未來牛市的方向,即結構牛、科創牛。深化資本市場改革,有利於夯實3000點附近的行情基礎,推動個股行情向縱深發展。

每日經濟新聞

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